叶檀为A股再捏一把汗

来源:聚财网 | 2013-11-29 17:03:22 作者:叶檀

国企改革与土地改革、金融改革,是我国未来的改革重点,关系改革成败。股票市场是信心晴雨表,短期受到各种因素左右,甚至由于严惩内幕交易瓦解游戏资金游戏规则,短期内甚至会持续低迷,七年看涨期权的表述过于乐观。CYy中国聚财网

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三中全会“决定”对于国企改革的表述,正在被各自解读,一些解读偏离发市场化的方向,向着产融结合、权力更大的方向疾驶。片面解读与反对改革的左倾思潮混合,将使国企改革夭折。CYy中国聚财网

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11月25日上午,在国新办新闻发布会上,国家发改委官员连维良表示,三中全会审议通过的“决定”提出发展混合所有制经济,今年不仅民资,也允许外资控股国有企业。下午,澄清出炉,指媒体错会其意。笔者在“控股”的新闻下看到了如潮的反对意见,维护计划经济体制、或者担心二次下岗的劳动者们群情激愤。控股国企是敏感地带,稍不小心就会滑入国资流失的泥潭。CYy中国聚财网

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国资委研究者强调了混合所有制的另一面。11月22日,《人民日报》采访国务院国资委研究中心主任楚序平,后者表示,未来将允许更多国有经济成为混合所有制经济。到2020年,绝大部分国有企业实现股权多元化,除少数特殊领域外,大部分国有企业发展成为混合所有制企业。国有资本可以根据需要实施绝对控股、相对控股、参股,也可以实行优先股、黄金股等形式。关于“支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”,楚序平表示,国有资本投资公司具有显著的投资银行特征,主要进行企业重组、兼并与收购、公司证券发行等业务。  要授权、培育一批国有资本投资公司,开展资本运作和PE、VC投资。CYy中国聚财网

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另据《东方早报》报道,上海进行的国资改革试点,创新之一,可能就是建立公开透明规范的国资流动平台。CYy中国聚财网

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显然,国有资本投资公司仿效淡马锡,试图以市场化的运营提高效率,以国资管理与投资保障产权。CYy中国聚财网

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成立国有资本投资公司,就是为企业具体管理松绑,通过资本运作得到终端控制权、得到红利。让人担忧的是,如果体制不改,无形之手不仅伸进产业,还伸进资本运作,不仅充当产业资本家,还充当投行、定价者,国企改革会越改越糟,中国证券市场的公平会进一步倾覆。CYy中国聚财网

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A股市场的乱像就是前车之鉴。国企上市吸纳公众股东,境内外投资者均可投资,已经是“混合所有制”,但过去为了保障控股权,人为压低公众股比例,以超高价发行。中石油A股公众股的比例仅仅只占中石油A股比例的2.47%,发行价达到16.7元人民币。其他上市公司有样学样,牢牢掌握控股权在一二级市场翻云覆雨。混合所有制建立在不公平的基础上,低效的用工、薪酬、治理结构一概不变,民资、外资参股不可能改变国企本质,反而会扰乱市场,直到市场彻底僵化。CYy中国聚财网

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国企改革的核心是提高效率,国企改革遭遇的瓶颈是用工、薪酬、治理等机制方面无法获得突破。不管以什么名义,无法提高效率、试图操纵市场的改革注定会失败。CYy中国聚财网

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    国资委并不是个好投行,国企同样不是。金融危机之后,因购买国际金融衍生品某些央企大亏其钱,其时国资委副主任李伟在《学习时报》头版撰文,点名高盛、美林等著名投行,狠批国际投资银行向央企“恶意兜售”带有欺诈性的、设计复杂的金融衍生产品,导致央企遭受巨额亏损。这何尝不显示出央企在国际金融市场的傲慢与无知?CYy中国聚财网

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市场本来就有投行,有风投,国资没有必要强行插手,日后各省都有几个投行,市场投行专业人士就得去喝西北风,或者让市场人士全部进入国有资产管理公司,断绝中国的证券市场的未来。更糟糕的是产融结合培育财团,也即既当大股东,又当投行,自己给自己定价,自己给自己发红包,未来还会有投资者亏钱陪太子游戏吗?CYy中国聚财网

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新加坡的淡马锡模式之所以能够成功,原因是法治严厉,加上外部的开放压力,城市国家、自由港,不得不对外资彻底开放。一旦进入国际市场进行充分竞争,国有资产管理公司、主权基金就有了用武之地。如中投公司,在国内不进入产业,专注于国际金融投资,自有一片天地。中国资源丰富、垄断成形、法治难举,一旦产融结合,能否培育出500强企业暂且不说,证券市场与垄断行业的低效与不公可以预期。CYy中国聚财网

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办法也有,将充分竞争性行业彻底市场化,控股并无不可,发改委官员澄清的恰是最好的办法。同时,建立严厉的法治体系,不管是否控股,国资、民资股东同样的游戏规则下公平游戏。权力之手彻底退出具体经营,国有资本公司才有运作空间。CYy中国聚财网

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国企改革不到位,政商不分、无度攫取廉价资源,国企上市、产融结合不是好办法,反而会扰乱市场、加剧不公。在改革的名义下获取更多的资源,产融一体,不由人为A股捏一把汗。CYy中国聚财网

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注:参加福卡年末论坛CYy中国聚财网

看任金二位,一多房产,一多股票CYy中国聚财网

也是老朋友之间的调侃CYy中国聚财网

肯定的是,房地产市场分化出现CYy中国聚财网

即使再坚定的支持者CYy中国聚财网

也无法忽视鬼城鬼镇CYy中国聚财网

会有人买单CYy中国聚财网

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有的事,即使万般不愿,也得放手CYy中国聚财网

习惯了多年咬牙坚持CYy中国聚财网

心里过不去的时候,听听马思聪的小提琴CYy中国聚财网

是西北风味,长长的孤寂琴声,有风沙,和不停的长调CYy中国聚财网

就像看到荒芜城墙上独自徘徊的身影CYy中国聚财网

走了一圈又一圈,走完了时间,走到心里长草CYy中国聚财网

可是,还是要坚持,再坚持CYy中国聚财网

别样的可贵,怎能忽视CYy中国聚财网
        兄弟姐妹们,谢谢着急CYy中国聚财网

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